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視線 | 趣睡科技上市，外包生產(chǎn)、銷售渠道集中度較高

來源：家居百科時(shí)間：2022年08月12日 15:13

??新浪家具頻道訊 8月12日，趣睡科技（品牌“8H”）深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市，發(fā)行價(jià)格37.53元/股，發(fā)行市盈率為26.5倍。此次上市募集資金8.05億，主要用于產(chǎn)品升級(jí)、營銷拓展、研發(fā)、補(bǔ)充管理費(fèi)用等用途。趣睡科技2019年-2021年?duì)I收分別是5.5億元、4.8億元以及4.7億元；凈利潤分別是7393萬元、6788萬元和6846 萬元。

??關(guān)于趣睡科技，以下幾點(diǎn)需要注意：

??與小米集團(tuán)和京東集團(tuán)合作持續(xù)性風(fēng)險(xiǎn)

??公司產(chǎn)品主要通過線上渠道進(jìn)行銷售，報(bào)告期內(nèi)小米集團(tuán)和京東集團(tuán)均為公司的前五大客戶，小米集團(tuán)和京東集團(tuán)2020年度和2021年度為發(fā)行人前五大供應(yīng)商。小米集團(tuán)為公司關(guān)聯(lián)方，現(xiàn)持有發(fā)行人12.0055%股份；京東集團(tuán)之關(guān)聯(lián)方京東數(shù)科為公司股東，現(xiàn)持有發(fā)行人2.4713%股份。截至目前，公司與小米集團(tuán)和京東集團(tuán)合作穩(wěn)定。其中，報(bào)告期內(nèi)公司為減少關(guān)聯(lián)交易降低對(duì)小米集團(tuán)銷售并擴(kuò)展其他銷售渠道，且自2019年起B(yǎng)2B2C模式下小米商城減少對(duì)非米家系列產(chǎn)品的采購，導(dǎo)致報(bào)告期內(nèi)公司對(duì)小米商城的銷售收入呈現(xiàn)一定幅度下降。B2C模式下報(bào)告期內(nèi)通過小米有品和京東商城實(shí)現(xiàn)的收入占比分別為58.46%、

??57.45%和48.61%，維持相對(duì)穩(wěn)定但較高比例水平。如果未來小米集團(tuán)和京東集團(tuán)減少向公司的采購或其經(jīng)營策略發(fā)生重大調(diào)整，或是公司通過小米集團(tuán)和京東集團(tuán)的銷量下降導(dǎo)致公司經(jīng)營業(yè)績不能保持穩(wěn)定或增長，抑或由于其他因素導(dǎo)致公司與小米集團(tuán)和京東集團(tuán)之間的合作減少，將可能使得公司通過小米集團(tuán)和京東集團(tuán)營運(yùn)平臺(tái)實(shí)現(xiàn)收入下降或無法實(shí)現(xiàn)收入，可能導(dǎo)致公司與小米集團(tuán)和京東集團(tuán)的合作不可持續(xù)，對(duì)公司經(jīng)營業(yè)務(wù)產(chǎn)生較大不利影響。

??競爭優(yōu)勢可持續(xù)性風(fēng)險(xiǎn)

??盡管發(fā)行人在產(chǎn)品品類、銷售渠道及品牌形象等方面進(jìn)行持續(xù)投入與提升，以維持發(fā)行人的競爭優(yōu)勢，但未來仍有不確定因素可能導(dǎo)致發(fā)行人在產(chǎn)品、銷售和品牌等方面的競爭優(yōu)勢無法持續(xù)。首先，若發(fā)行人無法持續(xù)保持技術(shù)和設(shè)計(jì)創(chuàng)新以及持續(xù)洞察消費(fèi)趨勢和消費(fèi)者偏好的變化，則可能導(dǎo)致發(fā)行人新推出的新產(chǎn)品不受市場歡迎，從而對(duì)發(fā)行人未來產(chǎn)品迭代造成不利影響；其次，若發(fā)行人不能盡快研發(fā)并推出更多層次的產(chǎn)品，加快其他境內(nèi)線上渠道的布局，或者境外銷售渠道拓展計(jì)劃由于產(chǎn)品定位、市場變化或者疫情等不確定因素未能如期推進(jìn)或推進(jìn)效果不佳，發(fā)行人將可能無法實(shí)現(xiàn)收入的持續(xù)增長和業(yè)績的繼續(xù)提升；最后，若發(fā)行人品牌形象因產(chǎn)品質(zhì)量、消費(fèi)者投訴處置不當(dāng)?shù)纫蛩厥軗p，將可能對(duì)發(fā)行人全渠道銷售和長期經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生較大不利影響。

??外包生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)

??公司所有產(chǎn)品均采取外包生產(chǎn)方式，有助于公司將主要精力集中于企業(yè)核心業(yè)務(wù)，集中力量于產(chǎn)品研發(fā)創(chuàng)新。盡管公司與多家外包廠商建立了長期合作關(guān)系以分散風(fēng)險(xiǎn)，但未來產(chǎn)品生產(chǎn)成本的波動(dòng)及外包廠商的產(chǎn)能、管理水平等因素有可能對(duì)公司的未來發(fā)展造成影響。

??銷售渠道集中度較高及主要運(yùn)營平臺(tái)單一風(fēng)險(xiǎn)

??公司作為最早與小米系列平臺(tái)合作的品牌方之一，一直通過直接向小米集團(tuán)銷售產(chǎn)品以及在開放電商平臺(tái)小米有品進(jìn)行自主銷售的模式與小米集團(tuán)合作。報(bào)告期內(nèi)，公司來自小米系列平臺(tái)的收入分別為41,785.71萬元、32,743.51萬元和29,020.89萬元，收入占比分別為75.69%、68.43%和61.41%。

??盡管報(bào)告期內(nèi)公司通過小米系列平臺(tái)實(shí)現(xiàn)的銷售占比有所下降，但現(xiàn)階段公司主要運(yùn)營平臺(tái)仍為小米系列平臺(tái)，運(yùn)營平臺(tái)相對(duì)單一。如果未來小米系列平臺(tái)自身經(jīng)營的穩(wěn)定性或業(yè)務(wù)模式、平臺(tái)管理政策發(fā)生了重大變化，且公司不能及時(shí)作出調(diào)整，則可能會(huì)對(duì)公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。